本文摘要：10月08日消息，积华生物医药(0.57,-0.03,-5.00%,经济合动态行情)(2327-HK)现跌1.67%至0.59港元。国元香港公开发表报告称之为，首次注目并给与购入评级，目标价0.8港元;考虑到规模、流动性等因素，给与2011财年15倍的市盈率，这相对于行业平均值市盈率折价45%左右，目标价0.8港币，较现价有35.6%的下降空间，未来随着公司制剂药销售规模不断扩大，公司的估值水平还将有较小的提高空间。 报告认为，涉入特色原料药领域，提高盈利能力。

10月08日消息，积华生物医药(0.57,-0.03,-5.00%,经济合动态行情)(2327-HK)现跌1.67%至0.59港元。国元香港公开发表报告称之为，首次注目并给与购入评级，目标价0.8港元;考虑到规模、流动性等因素，给与2011财年15倍的市盈率，这相对于行业平均值市盈率折价45%左右，目标价0.8港币，较现价有35.6%的下降空间，未来随着公司制剂药销售规模不断扩大，公司的估值水平还将有较小的提高空间。

报告认为，涉入特色原料药领域，提高盈利能力。用作化疗外用的特色原料药西普兰将要投产，设计生产能力30吨，现在已完成GMP的证书，并且公司还在大力筹划美国FDA的证书，期望于2012年出口到美国。目前国内西普兰制剂的市场规模约在5亿-6亿人民币，而国外的市场需求较小。

公司预计2011财年的销售额超过400万港币，如果美国FDA证书2012财年成功通过，那么预计西普兰的出口将超过2300万港币，而国内的销售也将超过700万港币。由于是特色原料药，因此毛利率较高，其中预计内销的毛利率将超过70%，相似制剂药的毛利率。

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